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2020年行业合计为 955亿元

2021-05-26 01:00 阅读次数:

【研究陈诉内容摘要】

机器行业 2020年在一级行业中表示居前。 以 2020年头作为基准, 2020年申万机器设备行业整体走势优于大盘, 自 3月份开始指数涨跌幅表示优于沪深 300与上证指数并维持至2020年底。停止2021年5月7日,SW机器设备对比2020年头上涨25.49%,沪深 300与上证指数别离上涨 20.32%与 10.82%。 在 28个申万一级行业中, SW 机器设备 2020年营收增长率排名第 6, 归母净利润增速排名第 2; 2021Q1两项排名别离为第 8与第 7。

策划状况规复精采, 2021Q1维持高景气状态。 机器设备行业 2020Q1受疫情攻击较大, 但后续季度回升明明, 全年业绩实现增长, 高景气度延续至 2021Q1。 申万机器设备行业 2020年合计营业收入为 1.47万亿元, 同比增长 14.59%; 2021年一季度行业营业收入 3763亿元, 同比增长 58.15%, 对比 2019年同期增长 43.05%。 归母净利润方面, 2020年行业合计为 955亿元, 同比增长 99.71%; 2021年一季度行业归母净利润为 301亿元, 同比增长 203.22%, 对比 2019年同期增长 89.74%。

行业期间用度率下降, 销售净利率晋升。 2020年机器设备行业整体毛利率为 23.55%,对比 2019年下降了 0.91个百分点。 财政用度率根基与 2019年保持同一程度, 研发用度率上升约 0.2个百分点, 销售与打点用度率别离下降 1.17与 0.66个百分点, 销售净利率上升至 6.93%。 2021年一季度销售毛利率为 23.35%, 除销售用度率根基维持原有程度外, 其他三项用度率均呈现差异水平下降, 净利率进一步上升至 8.42%。

策划性现金流净额增长+周转天数下降, 营运本领加强。 2020年行业存货与应收账款周转天数别离为 136天与 104天, 均对比 2019年有所下降。 2021年一季度存货周转天数为 145天, 低于 2020Q1的 209天与 2019Q1的 164天; 应收账款周转天数为 110天, 低于 2020Q1的 158天与 2019Q1的 138天。 行业的营运本领总体呈现晋升, 疫情带来的周转效率下降环境已根基消退。

通用机器、 金属成品 II 与专用设备增长率居前。 五大子行业中 2020年营收与净利润增长率前三均为通用机器(机床、 内燃机等) 、 金属成品(集装箱、 钢线等) 与专用设备(工程机器、 冶金设备等) 。 利润率方面, 仪器仪表 II 毛利率与净利率均最高; 除仪器仪表 II 外四个子行业毛利率均同比有所下滑, 净利率方面除运输设备略有下降外均同比晋升。 2021Q1各子行业毛利率与净利率同比根基均有改进; 对比 2019Q1,和记平台,除运输设备 II 外净利率均有晋升。 各子行业 PE 程度根基回调至 2020年头程度下方。

投资逻辑与发起: 今朝机器设备行业仍有较高景气度, 但上游钢铁、 铜等金属原质料涨价压力显现, 同时颠末 2020年下半年的高速苏醒后, 增长步骤存在放缓的大概。

我们认为今朝有三大规模值得存眷:

(1) 先进制造、 入口替代等相关规模企业, 可受益于海内制造行业对效率与质量的要求晋升以及相关财富与税收的优惠政策, 同时转嫁原质料本钱上升的本领相对较强;

(2) 集装箱、 船舶等此前受疫情影响较大、今朝供需干系仍较告急的细分行业;